晶盛机电(300316)：建立控股子公司 硅片-电池片-组件设备一体化布局

　　事情：10 月8 日，晶盛机电建立控股子公司浙江晶盛光子科技有限公司（晶盛机电持股80%，杭州鸿豪企业管理合伙企业持股20%），首要担任光伏电池片设备事务。

　　电池片环节取得打破，开发多种TOPCon 工艺设备：晶盛光子主营管式PECVD、LPCVD、硼扩和退火，以及单腔室多舟ALD 和舟干清洗等多种太阳电池工艺设备，在验证过程中取得客户的广泛认可，设备功能已达到或超越职业同款产品，有望获益于TOPCon 扩产大潮，如中环已规划25GW TOPCon 电池产能。晶盛机电自2022 年起就在研制电池片设备，之前很多研制人员集中于硅&碳化硅外延设备，2023 下半年或2024 上半年会推出一款十分存在竞争力的差异化电池片设备，可以大幅度的进步TOPCon 电池功率或削减相关本钱，2023 年公司方针电池片+组件设备新签订单超30 亿元（含税），2023 上半年已完结方针的一半。

　　晶盛机电构成硅片-电池片-组件设备一体化布局：硅片端公司为单晶炉龙头，推出超导磁场第五代单晶炉有望引领下一技能迭代，子公司慧翔电液（晶盛机电持股票份额65%）担任超导磁场出产；电池片端企业建立晶盛光子（晶盛机电持股票份额80%）担任TOPCon 设备；组件端配套客户的实在需求开发了含叠瓦焊机、排板机、边框自动上料机、灌胶检测仪等多道工序的组件设备产线。

　　渠道化布局推进，设备+资料多点开花：（1）光伏设备：①单晶炉：推出第五代低氧单晶炉助力电池功率提高。②电池和组件设备：2023 年方针新签订单30 亿元，PECVD 设备已推向市场。（2）SiC 外延设备：单片&双片6 英寸外延设备批量出售，推出8 英寸单片式设备。（3）资料：

　　①石英坩埚：宁夏鑫晶2023 上半年营收13.6 亿元，净利润6.8 亿元，净利率约50%。②金刚线：一期量产项目投产并完成批量出售，推进二期扩产项目，加速钨丝金刚线研制。③碳化硅衬底：已长出8 寸晶体。

　　盈余猜测与出资评级：光伏设备是晶盛机电生长的榜首曲线，第二曲线是光伏耗材与半导体耗材的放量，第三曲线是半导体设备的彻底放量。

　　咱们保持公司2023-2025 年归母纯利润是47/58/70 亿元，对应PE 为13/11/9 倍，保持“买入”评级。

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